Cell C vise la JSE, tandis que Blue Label prépare un placement privé de 7,7 milliards de rands
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Quatrième opérateur mobile d’Afrique du Sud, Cell C prévoit une cotation à la Bourse de Johannesburg afin de clarifier sa structure et de soutenir sa relance. Majoritaire via The Prepaid Company (TPC), Blue Label orchestrera en parallèle une cession de titres par placement privé d’environ 7,7 milliards de rands, incluant une option de surallocation d’environ 500 millions et jusqu’à 2,4 milliards réservés à un véhicule de Black Economic Empowerment. Les fonds iront à TPC pour le désendettement, des dividendes et le besoin en fonds de roulement; Cell C n’en percevra pas, tandis qu’une séparation d’avec Blue Label sera finalisée avant la cotation.
La transaction s’apparente à une vente au niveau actionnarial par TPC, filiale de Blue Label détenant 53,57% de l’opérateur. Elle constitue un événement de liquidité pour la maison mère plutôt qu’une levée primaire de capital pour Cell C, tout en prévoyant une tranche BEE et une option de surallocation afin d’élargir la base d’investisseurs et de gérer la demande.
La séparation de Cell C d’avec Blue Label, prévue en amont de la cotation, est présentée comme un moyen de clarifier la gouvernance et le périmètre. Son directeur général, Jorge Mendes, estime qu’une cotation autonome rationalisera le bilan, renforcera la stratégie de croissance et la position concurrentielle, jalon clé d’un redressement à long terme.
Après une phase de levier élevé, l’opérateur a mené deux recapitalisations et réduit ses dépenses d’investissement, passant d’un modèle lourd en infrastructures à un modèle allégé en actifs. Cette inflexion, selon la direction, a amélioré la résilience financière et fonde l’opportunité d’un retour sur le marché.
TPC entend affecter les 7,7 milliards de rands au remboursement de dette, au versement de dividendes et au financement du besoin en fonds de roulement, ce qui pourrait aussi détendre la structure actionnariale élargie. L’absence de produit pour Cell C implique que ses besoins directs resteront couverts par l’accès futur aux marchés ou par une amélioration des flux opérationnels post‑cotation.
Pour les investisseurs, une séparation nette d’avec Blue Label et une cotation ciblée peuvent accroître la transparence et la comparabilité, tandis que le modèle allégé en actifs soutient potentiellement les marges et l’efficacité du capital. La taille du placement privé, l’allocation BEE et l’option de surallocation traduisent à la fois une gestion de la demande et un alignement réglementaire; mais l’absence de capitaux primaires laisse le risque d’exécution concentré sur la performance opérationnelle plutôt que sur un renforcement immédiat du bilan de l’entreprise.
Les opportunités résident dans l’exposition à un actionnaire en désendettement, un récit boursier simplifié et une optionnalité si la cotation facilite, à terme, l’accès aux marchés pour des partenariats réseau ou l’élargissement des services. Les prochaines étapes incluent la finalisation de la restructuration, les autorisations réglementaires et la fixation du prix du placement, l’adhésion du marché et les premières performances post‑cotation servant de baromètre.
Si elle aboutit, la cotation, précédée d’une séparation clarifiée, pourrait ouvrir un nouveau chapitre du redressement de Cell C — à condition de convertir l’intérêt des investisseurs en exécution disciplinée et en progrès tangibles des indicateurs opérationnels.
